Opas Suoria Julkisia Tarjouksia Varten: Yhteisrahoitus Ilman Osastoa III

2023 Kirjoittaja: Susan Creighton | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-08-25 03:47

Siitä lähtien, kun käynnistyslaki (JOBS Act) allekirjoitettiin lakiin vuonna 2012, siitä, että III osasto on lain viimeinen täytäntöönpanosääntö, on ollut paljon surinaa. Tämä ns. "Pääoman joukkorahoitus" -toimenpide avaa pieniä yrityksiä uusille reiteille pääoman hankkimiseksi valtuuttamattomilta sijoittajilta. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) ilmoitti 30. lokakuuta, että pitkä odotus osakkeiden joukkorahoituksesta tulee pian ohi.

Mutta yleisön odotukset III osastosta vääristävät tosiasiaa, että on jo mahdollista hankkia pääomaa ei-hyväksytyiltä sijoittajilta. Käyttämällä tiettyjä liittovaltion arvopaperivapautuksia - joita yleisesti kutsutaan suoraksi julkiseksi tarjoamiseksi - yritykset (ja joissain tapauksissa voittoa tavoittelemattomat organisaatiot ja osuuskunnat) voivat käyttää useita kustannustehokkaita strategioita, joiden avulla ne voivat vedota suoraan potentiaalisiin sijoittajiin, kaikki räätälöiden samalla tarjouksen ehdot heidän toiveidensa mukaan.

Mikä on suora julkinen tarjous?

Suora julkinen tarjoaminen on prosessi, jossa käytetään liittovaltion arvopaperivapautta myydä oma pääoma suoraan kaikille. Valtion viranomaiset ovat hyväksyneet nämä tarjoukset, joten säännöt vaihtelevat hiukan kunkin valtion asiaa koskevista säännöistä riippuen.

"Se on erittäin joustava strategia", Cutting Edge Capitalin varatoimitusjohtaja Brian Beckon kertoi Business News Daily: lle. "[Tarjouksen ehdot] ovat todella yrittäjän vastuulla. Tämä on hienoa tietosuojavaltuutetussa; sinulla ei ole neuvoteltua sijoitusta. Sääntelyviranomaiset hyväksyvät tarjouksen, joka ei ole neuvoteltavissa ja mitä yrittäjä tarkalleen vastaa. haluaa."

Sijoittajat voivat päättää ostaa tai kieltäytyä näiden vahvistettujen ehtojen perusteella, mutta liikkeeseenlaskija pysyy kuljettajan paikalla joka vaiheessa. Beckon-yritys neuvoo asiakkaita tietosuojavaltuutetun suorittamiseen liittyvissä vaiheissa taloudellisten asiakirjojen tarkistamisesta ja asiakirjojen laatimisesta sääntelyviranomaisten hyväksynnän saamiseen. Kun sääntelyviranomaiset siinä valtiossa, jossa tarjoaminen tapahtuu, myöntävät luvan, on jäljellä vain potentiaalia sijoittajille suunnata pääomaa.

"Suurin osa kertaa ei ole muuta vaihtoehtoa pienille yrityksille", sanoi Bissonnette Funding Solutionsin toimitusjohtaja Michael Bissonnette. "Pankit vaativat joko liian suurta kannattavuutta tai liikaa vakuuksia, joten suurin osa pienyrityksistä ei täytä vaatimuksia. Lisäksi, kun otat lainan pankista, sinun on maksettava se takaisin."

DPO: t ovat olleet olemassa jo jonkin aikaa. Ben & Jerry's käytti kuuluisasti tietosuojavastaavaa 1980-luvulla houkuttelemaan vermont-pohjaisia akkreditoimattomia sijoittajia tapana hankkia pääomaa sosiaalisesti tietoisella tavalla. He eivät olleet ainoita käyttäneet tekniikkaa, mutta 1990-luvun alkupuolella DPO: n käyttö alkoi kaventua tuntemattomista syistä. Beckonilla on oma teoriaan miksi DPO: n käyttö väheni tuolloin.

"Oma mielipiteeni - ja se voi olla hiukan kyyninen - on, että [DPO: t] eivät vain ole tarpeeksi kannattavia asianajotoimistoille, joten kun joku kysyy asianajajaltaan tietosuojaviranomaisia, he sanovat, että he eivät tee sitä", Beckon sanoi ja lisäsi, että hänen yritys veloittaa noin 15 000–25 000 dollaria keskimääräisestä DPO: sta. Nyt kuitenkin tämäntyyppiset tarjoukset tekevät paluuta, Beckon sanoi. Hän spekuloi, että tämä saattaa johtua osittain digitaalitekniikan noususta ja sen kyvystä vähentää kattavan mainoskampanjan kustannuksia.

Millaisia suoria julkisia tarjouksia on olemassa?

On olemassa useita tapoja, joilla yritys voi johtaa tietosuojavaltuutettua. Yrityksesi harjoittama DPO-tyyppi on henkilökohtainen valinta yrityksen tarpeiden ja tarpeiden perusteella. Näitä strategioita käyttämällä liikkeeseenlaskijat voivat tarjota yhteisiä ja / tai parempia osake-, velka- tai tulonjakovälineitä liittämällä tarvittavat ehdot ehtoihin. Ammattilaiset voivat auttaa ohjaamaan tulevaa liikkeeseenlaskijaa vaihtoehtonsa vivahteiden avulla, mutta tässä on luettelo yleisimmistä tietosuojavaltuutettujen tyypeistä:

• 147 sääntö / Valtioiden välinen poikkeus: Tämä liittovaltion arvopaperivapautus perustuu ajatukseen, että jos tarjous ei ylitä valtion linjoja, se ei kiinnosta liittovaltion sääntelijöitä, ja se olisi jätettävä osavaltion hallituksen valvoaksi. Tätä vaihtoehtoa käyttävien liikkeeseenlaskijoiden on rekisteröidyttävä valtiossa, ja kun tarjous on hyväksytty, tarjouksella ei yleensä ole enimmäisrajaa pääoman keräämiselle. Joissakin valtioissa on ylärajoja sekä sijoittajakohtaisia rahoitusosuuksia koskevia rajoituksia, mutta nämä säännökset vaihtelevat.
• Sääntö 504 / pienyritystarjousten rekisteröinti: Tämäntyyppinen DPO on joustavampi kuin valtion sisäinen poikkeus siinä mielessä, että se voi ylittää valtion linjat, kunhan tarjous on kunkin osavaltion asetusten mukainen. Se on rajoitetumpi, että pääomalle, joka voidaan kerätä yhden vuoden aikana, on 5 miljoonan dollarin korkki - jota SEC on äskettäin korottanut miljoonasta dollarista 30. lokakuuta. Liikkeeseenlaskijat voivat osallistua julkisiin tarjouksiin useissa osavaltioissa tai sekoittaa ja sovittaa yhteen julkiset ja yksityiset tarjoukset sopiviksi katsomallaan tällä menetelmällä.
• Määräys A +: Myös JOBS-lailla luotu tämä liittovaltion poikkeus voi ylittää osavaltion linjat aivan kuten pienen tarjouksen poikkeus, ja siinä on kaksi erillistä muunnelmaa. Ensimmäinen versio sisältää 25 miljoonan dollarin enimmäismäärän eikä vaadi tilintarkastusta, mutta liikkeeseenlaskijoiden on noudatettava kaikkia asiaankuuluvia osavaltion lakeja. Toisessa variaatiossa on 50 miljoonan dollarin enimmäismäärä ja se edeltää valtion lakia; tämä tie kuitenkin vaatii taloudellisen tarkastuksen ja "minirekisteröinnin" SEC: ssä.

Mitä vaiheita suoran julkisen ostotarjouksen antaminen edellyttää?

Kuten kaikki julkiset tarjoukset, myös tietosuojavaltuutetut vaativat huolellisuutta ja kärsivällisyyttä. Liikkeeseenlaskijoiden on punnittava vaihtoehtonsa huolellisesti ja varmistettava, että ne noudattavat kaikkia hallituksen määräyksiä prosessin kuluessa. Jälleen kerran on erittäin suositeltavaa kuulla kokeneita ammattilaisia ennen siirtymistä eteenpäin. Perusteellisimmin sanottuna tietosuojavaltuutetulla on kolme erillistä vaihetta:

1. Valmistelu ja tarkistaminen: Liikkeeseenlaskijan koon, rakenteen ja monimutkaisuuden mukaan tämä vaihe voi viedä alle viikon tai jopa useita kuukausia. Suuri osa tästä vaiheesta liittyy kirjanpidon ja rahoituksen ylittämiseen varmistamalla, että kaikki on valmis lähetettäväksi sääntelijöille hyväksyttäväksi. Tällöin liikkeeseenlaskijat päättävät tietyn tyyppisistä arvopapereista, joita he haluavat myydä. Joissakin tapauksissa tämä saattaa edellyttää yrityksen muuttamista toisenlaiseksi kokonaisuudeksi. Lopuksi valmistellaan kaikki vaadittavat asiakirjat, joista keskeisin on tarjouspöytäkirja.

2. Vaatimustenmukaisuusrekisteröinti: Kaikki ensimmäisen vaiheen aikana valmistetut tietueet ja materiaalit toimitetaan tarvittaville valtion ja / tai liittovaltion arvopaperimarkkinavalvojille DPO-prosessin tässä vaiheessa. Vaadittavat asiakirjat sisältävät tarjouspöytäkirjan, tositteet ja taloudelliset tiedot, joita ei yleensä tarvitse tarkastaa. Tämä prosessi vaihtelee hiukan valtiosta toiseen, mutta jos sääntelijät hyväksyvät ja hyväksyvät ehdotetun tarjouksen, on aika siirtyä hauskaan osaan.

3. Tarjouksen myynti: Kun tarjous on hyväksytty, liikkeeseenlaskijat voivat myydä ja mainostaa sitä suoraan potentiaalisille sijoittajille. Koko DPO-prosessin navigointi vie yleensä useita kuukausia, ja tarjousaika kestää yleensä yhden vuoden sen jälkeen, jollei uusinta ole mahdollista.

Mitkä ovat suoran julkisen tarjoamisen mahdolliset haitat?

On joitain luontaisia riskejä, jotka on tietoinen tietosuojavaltuutettujen suhteen. Kun harkitaan, onko DPO oikea yrityksellesi, on tärkeää pitää mielessä muutama asia.

"Joillakin yrityksillä on todennäköisemmin onnistunut tarjous kuin toisilla", Beckon sanoi. "Hänen tarjoamalla on suurempi todennäköisyys menestyä, jos sinulla on olemassa potentiaalisten sijoittajien verkosto tai sinulla on todella houkutteleva tarina, joka saa ihmiset potkut, jos he vain tietäisivät sinusta. Ne, joilla on joskus vaikeuksia ovat niitä, joilla ei ole kumpaakaan."

Lisäksi DPO: t eivät ole nopean rahan lähteitä. Joskus voi kestää muutaman kuukauden, ennen kuin olet valmis myymään tarjouksen, ja sen mukaan, kuinka kauan hyväksynnän saaminen kestää, saatat tarvita pääomaa aiemmin.

"Jos sinulla on yhteyksiä suuriin sijoittajiin, on nopeampaa ja helpompaa tehdä yksityinen sijoitus", Beckon sanoi ja lisäsi, että ystävät ja perhe ovat myös pienille yrityksille yhteinen pääoman lähde. "Ne olisivat matalalla roikkuvia hedelmiä. Mutta jopa niissä tapauksissa voimme suunnitella strategian tuon matalalta roikkuvan hedelmän purkamiseksi valmistellessamme DPO: ta."

Ja kuten mikä tahansa muu, DPO: n toteuttamiseen liittyy kustannuksia. Se on sijoitus, joka vaatii taitavaa kättä potentiaalisten sijoittajien hoitamiseen, Bissonnette sanoi; muuten se ei ehkä anna haluttua tuottoa.

"Siinä on kustannuksia … rahaa, aikaa ja tietyn asiantuntemuksen laatua", Bissonnette sanoi, joka käytti menestyksekkäästi tietosuojavaltuutettuja yhtiöidensä AeroGrow Internationalin ja Voice Powered Technologies -yritysten rahoittamiseen. "Sinulla on parempi kyky myydä, osata säveltää ja koota esitys yhteydenpitoon ihmisiin."

Bissonnette perusti AeroGrowin tuottamaan laitteen, joka helposti kasvattaa yrttejä ja tuottaa sisätiloissa ilman, että tarvitaan maaperää tai suoraa auringonvaloa. Ennen kuin hän edes myi yhden yksikön tuotteistaan - tunnetaan nyt nimellä Miracle-Gro AeroGarden -, Bissonnette keräsi 2, 5 miljoonaa dollaria käyttämällä Intian sisäistä vapautusta Coloradossa. Hän käytti rahaa tutkimuksen ja kehitystyön tekemiseen, jotta tuote olisi todellisuutta. Sitten, julkaistuaan alkuperäisen AeroGardenin, Bissonnette keräsi toisella kierroksella vielä 9, 5 miljoonaa dollaria ja vei yrityksen julkisesti NASDAQ-osakemarkkinoille, joilla sillä käydään kauppaa edelleen.

"AeroGrow on maailman ensimmäinen ja ainoa yritys, jolla on keittiökasvien laite; eli laite, joka kasvattaa orgaanisia yrttejä ja vihanneksia [sisätiloissa] ympäri vuoden", Bissonnette sanoi. "Se on ollut iso hitti, ja rahoitin sitä kaikkia DPO: lla."

Kuinka III osasto eroaa suorasta julkisesta tarjoamisesta?

Saatat ajatella, että DPO kuulostaa hyvin samanlaiselta kuin, mutta siinä on muutamia keskeisiä eroja. III osastossa on joitakin raskaampia säädöksiä kuin useimmissa tietosuojaviranomaisissa, Beckon sanoi.

"[Osasto III] antaa sinun kerätä rahaa sijoittajilta useissa valtioissa. Sillä on kuitenkin yläraja, ja se on poikkeus, jolla on paljon rajoituksia", Beckon sanoi. "Se on saatavana liikkeeseenlaskijoille, jotka haluavat kerätä rahaa useiden osavaltioiden sijoittajilta miljoonan dollarin ylärajalla. Se ei estä osavaltion lakia, joten jos noudatat liittovaltion määräyksiä, sinun ei tarvitse huolehtia osavaltion laeista. Mutta sinun on käytettävä kolmannen osapuolen välittäjää, jota et tee [DPO: n kanssa]. Välittäjät veloittavat 5–7 prosenttia kerätystä summasta. DPO: lle voi joutua maksamaan markkinointi, mutta ei ole välittäjää, joka ottaa leikkaus."

Suuri etu, Beckon sanoi, on se, että yksi liittovaltion vaatimustenmukaisuushakemus antaa sinulle vihreän valinnan myydä tarjous useissa osavaltioissa, kuten sääntö 504. Suurin haittapuoli on vaatimus välittäjille, joita kutsutaan "rahoitusportaaliksi" TYÖLAKI. III osasto myös kieltää liikkeeseenlaskijoita mainostamasta suoraan potentiaalisille sijoittajille.

Sijoitusmaailman demokratisointi

Beckon uskoo, että tietosuojavaltuutettuja voidaan käyttää enemmän kuin vain aloituspääoman hankkimiseen. Hänen näkemyksensä on hyödyntää niitä välineenä, jolla voidaan myös elvyttää ja vahvistaa paikallista taloutta. Pääministerien tai etäosakkaiden sijasta, joka käy kauppaa pörssissä, joka tuottaa kaikki osingot, hän sanoi, miksi ei saa tuoda mukaan ihmisiä, jotka todella holhota yritystä ja asuvat samassa yhteisössä?

"DPO: lla oli suosio nousussa 1980-luvulla, mutta sellainen kadonnut kohtaus", Beckon sanoi. "Nousimme batonin neljä tai viisi vuotta sitten yrityksenä. Perustajamme tajusivat, että [DPO: t] olivat vajaakäytössä käytetty strategia, jolla on potentiaalisesti voimakas demokratisoiva vaikutus luomalla vaikuttavia sijoitusmahdollisuuksia vapaaehtoisille sijoittajille, joita on noin 97 prosenttia väestöstä."

Ilman tietosuojavaltuutettuja, Beckon sanoi, näillä sijoittajilla ei olisi muita keinoja tukea pieniä paikallisia yrityksiä, joihin he uskovat. Tietenkin, he voisivat silti sijoittaa julkisesti noteerattuihin osakkeisiin tai sijoitusrahastoihin, mutta rahat eivät päätyisi tukemaan todellinen yritys, hän sanoi.